TSMC TSM
Was macht TSMC?
TSMC ist der weltweit größte unabhängige Auftragsfertiger für Halbleiter. Das Unternehmen entwickelt und designt keine eigenen Chips für den Endmarkt, sondern fertigt integrierte Schaltkreise nach den Vorgaben seiner Kunden. Das Angebot reicht von Logikchips über Mixed-Signal- und Hochfrequenzbausteine bis zu eingebettetem Speicher. Ergänzt wird es durch Maskenfertigung, Test- und fortgeschrittene Gehäusetechnologien (Advanced Packaging) sowie Ingenieursdienstleistungen.
Den Umsatz erzielt TSMC mit Chipdesign-Unternehmen ohne eigene Fabriken (Fabless), mit Integrated Device Manufacturern und Systemanbietern. Die Chips kommen unter anderem in Smartphones, Hochleistungsrechnen, KI-Beschleunigern, Automobilelektronik und Unterhaltungselektronik zum Einsatz. Im Wettbewerb gilt TSMC bei den fortschrittlichsten Fertigungsprozessen als technologisch führend. Die Position stützt sich auf hohe Investitionen in Forschung und Fabriken, enge Kundenbeziehungen und ein umfangreiches Ökosystem aus Design- und Packaging-Partnern. Zu den Konkurrenten zählen Samsung Foundry, Intel Foundry und chinesische Anbieter wie SMIC.
Score-Profil
Rang gegenüber Halbleiter (41 Unternehmen). 10 = Spitze der Gruppe, 5 = Mitte. Berechnet aus den Kennzahlen unten, ohne KI.
Kennzahlen im Branchenvergleich
Bei Profitabilität und Qualität liegt TSMC im Spitzenfeld der Gruppe Halbleiter (9,0/10). Beim Wachstum liegt das Unternehmen über dem Durchschnitt der Gruppe Halbleiter (7,4/10). Bei der Bewertung (je höher, desto günstiger) liegt die Aktie über dem Durchschnitt der Gruppe Halbleiter (7,8/10). Bei der Finanzkraft liegt TSMC im Mittelfeld der Gruppe Halbleiter (5,3/10).
| Kennzahl | Aktie | Median Gruppe | Einordnung |
|---|---|---|---|
| KGV (erwartet) | 18,8x | 21,2x | besser als 53 % |
| KGV (aktuell) | 28,5x | 50,9x | besser als 71 % |
| PEG-Ratio | 0,8x | 0,9x | besser als 63 % |
| EV/EBITDA | 4,1x | 26,0x | besser als 98 % |
| Kurs-Umsatz-Verhältnis | 0,5x | 7,9x | besser als 99 % |
| Umsatzwachstum | 50,9 % | 21,7 % | besser als 84 % |
| Gewinnwachstum | 68,7 % | 10,6 % | besser als 64 % |
| Bruttomarge | 65,9 % | 53,2 % | besser als 82 % |
| Operative Marge | 58,7 % | 14,0 % | besser als 94 % |
| Nettomarge | 51,1 % | 7,8 % | besser als 94 % |
| Eigenkapitalrendite | 41,9 % | 7,2 % | besser als 91 % |
| Verschuldungsgrad (D/E) | 11,6 % | 31,5 % | besser als 67 % |
| Liquidität 3. Grades | 2,5x | 3,2x | besser als 39 % |
| Dividendenrendite | 0,9 % | 1,2 % | – |
| Ausschüttungsquote | 24,5 % | 42,4 % | – |
| Beta | 1,24 | 1,83 | – |
Bewertung: Was ist TSMC wert?
Zwei Bewertungswege – ein Discounted-Cashflow-Modell und die Bewertung mit den Median-Multiplikatoren der Branche – ergeben für TSMC eine Modell-Spanne von 495,88 USD bis 495,88 USD je Aktie.
20 Analysten, mittlere Empfehlung „Starker Kauf“, durchschnittliches Kursziel 584,39 USD (+33,0 %).
Die vollständige DCF-Matrix, den Reverse-DCF (welches Wachstum der Kurs voraussetzt) und Szenarien enthält die Pro-Analyse.
Wovon das Geschäft abhängt
- Die Nachfrage nach Chips für KI, Rechenzentren und Smartphones bestimmt maßgeblich die Auslastung der Fertigungskapazitäten.
- Der technologische Vorsprung bei modernsten Fertigungsprozessen ermöglicht höhere Preise und bindet große Kunden langfristig.
- Hohe Kapazitätsauslastung und Skaleneffekte in kapitalintensiven Fabriken wirken direkt auf die Profitabilität.
Risiken
- Die Konzentration der Produktion in Taiwan birgt geopolitische Risiken, insbesondere im Verhältnis zwischen China und Taiwan.
- Der Umsatz hängt stark von wenigen Großkunden ab, deren Bestellungen zyklisch schwanken können.
- Exportkontrollen, Handelskonflikte und der enorme Investitionsbedarf für neue Fabriken belasten Planungssicherheit und Kapitalrendite.
Worauf du bei TSMC achten solltest
Die Bruttomarge ist besonders aussagekräftig, da sie Preissetzungsmacht, Prozessführerschaft und Fabrikauslastung im kapitalintensiven Auftragsfertigungsgeschäft gleichzeitig widerspiegelt.