Fielmann FIE.DE
Was macht Fielmann?
Fielmann ist ein Augenoptik- und Hörakustikunternehmen mit Hauptsitz in Hamburg. Der Konzern verkauft Brillen, Brillengläser und Fassungen, Sonnenbrillen, Kontaktlinsen, Fertiglesebrillen sowie Hörsysteme und Zubehör. Das Geschäft wird überwiegend über ein dichtes Filialnetz abgewickelt, ergänzt durch Online-Vertrieb und digitale Services. Kunden sind vor allem Privatpersonen, die eine Sehhilfe benötigen, teils mit Beteiligung gesetzlicher oder privater Krankenversicherungen.
Regional ist das Unternehmen in Deutschland, der Schweiz und Österreich sowie in weiteren europäischen Märkten und in Nordamerika aktiv. Eine Besonderheit ist die starke Eigenfertigung und Logistik, die Einkauf, Veredelung und Vertrieb eng verzahnt. Im Wettbewerb steht Fielmann neben anderen Filialisten, Online-Anbietern und inhabergeführten Optikern. Die Positionierung stützt sich auf eine bekannte Marke, ein breites Standortnetz, ein Preis-Leistungs-Versprechen und einen hohen Anteil an Stammkunden. Die Hörakustik dient als zusätzliches Wachstumsfeld innerhalb der bestehenden Filialstruktur.
Score-Profil
Rang gegenüber Medizinbedarf (25 Unternehmen). 10 = Spitze der Gruppe, 5 = Mitte. Berechnet aus den Kennzahlen unten, ohne KI.
Kennzahlen im Branchenvergleich
Bei Profitabilität und Qualität liegt Fielmann über dem Durchschnitt der Gruppe Medizinbedarf (7,1/10). Beim Wachstum liegt das Unternehmen im Mittelfeld der Gruppe Medizinbedarf (5,3/10). Bei der Bewertung (je höher, desto günstiger) liegt die Aktie über dem Durchschnitt der Gruppe Medizinbedarf (6,3/10). Bei der Finanzkraft liegt Fielmann im Mittelfeld der Gruppe Medizinbedarf (4,1/10).
| Kennzahl | Aktie | Median Gruppe | Einordnung |
|---|---|---|---|
| KGV (erwartet) | 14,2x | 19,1x | besser als 70 % |
| KGV (aktuell) | 15,7x | 36,0x | besser als 86 % |
| PEG-Ratio | 3,2x | 1,4x | besser als 7 % |
| EV/EBITDA | 9,0x | 16,8x | besser als 90 % |
| Kurs-Umsatz-Verhältnis | 1,4x | 2,7x | besser als 84 % |
| Kurs-Buchwert-Verhältnis | 3,0x | 3,0x | besser als 48 % |
| Umsatzwachstum | 2,3 % | 6,3 % | besser als 32 % |
| Gewinnwachstum | 6,3 % | 0,0 % | besser als 74 % |
| Bruttomarge | 80,3 % | 54,8 % | besser als 98 % |
| Operative Marge | 13,9 % | 13,9 % | besser als 50 % |
| Nettomarge | 8,5 % | 8,6 % | besser als 46 % |
| Eigenkapitalrendite | 20,1 % | 6,8 % | besser als 90 % |
| Verschuldungsgrad (D/E) | 80,5 % | 33,6 % | besser als 18 % |
| Liquidität 3. Grades | 1,4x | 2,3x | besser als 14 % |
| Free-Cashflow-Rendite | 7,8 % | 3,3 % | besser als 90 % |
| Dividendenrendite | 3,5 % | 1,1 % | – |
| Ausschüttungsquote | 45,5 % | 34,1 % | – |
| Beta | 0,58 | 0,85 | – |
Bewertung: Was ist Fielmann wert?
Zwei Bewertungswege – ein Discounted-Cashflow-Modell und die Bewertung mit den Median-Multiplikatoren der Branche – ergeben für Fielmann eine Modell-Spanne von 53,32 EUR bis 86,31 EUR je Aktie.
8 Analysten, mittlere Empfehlung „Kaufen“, durchschnittliches Kursziel 54,38 EUR (+37,2 %).
Die vollständige DCF-Matrix, den Reverse-DCF (welches Wachstum der Kurs voraussetzt) und Szenarien enthält die Pro-Analyse.
Wovon das Geschäft abhängt
- Die Nachfrage nach Sehhilfen wächst strukturell mit alternder Bevölkerung und zunehmender Fehlsichtigkeit, etwa durch intensive Bildschirmnutzung.
- Ein dichtes Filialnetz, hohe Markenbekanntheit und Stammkundschaft stützen Kundenfrequenz, Wiederkaufquote und die Auslastung der Standorte.
- Der Verkauf höherwertiger Gläser und Zusatzprodukte sowie das Hörakustikgeschäft beeinflussen den durchschnittlichen Erlös je Kunde und die Marge.
Risiken
- Personal- und Mietkosten belasten die Ergebnisse, zumal der Betrieb qualifizierte Augenoptiker und Akustiker in ausreichender Zahl erfordert.
- Online-Anbieter und aggressive Wettbewerber können den Preisdruck erhöhen und Marktanteile im Brillengeschäft verschieben.
- Änderungen bei Erstattungen der Krankenkassen oder regulatorische Vorgaben im Gesundheitswesen können Nachfrage und Preisgestaltung beeinträchtigen.
Worauf du bei Fielmann achten solltest
Das vergleichbare Umsatzwachstum auf bestehender Fläche zeigt, ob Kundenzahl und Erlös je Kunde organisch zulegen, unabhängig von Expansion oder Übernahmen.