AT&S ATS.VI
Was macht AT&S?
AT&S ist ein österreichischer Hersteller hochentwickelter Leiterplatten und IC-Substrate. Das Unternehmen entwickelt und fertigt Verbindungslösungen, auf denen Halbleiter und andere elektronische Bauteile montiert und miteinander verbunden werden. Dazu zählen hochdichte Verbindungsleiterplatten (HDI), flexible und starr-flexible Leiterplatten sowie Substrate für leistungsfähige Prozessoren. Produziert wird an Standorten in Europa und Asien, vor allem in China, Indien, Malaysia und Österreich.
Umsatz erzielt AT&S mit Kunden aus der Elektronik-, Computer- und Kommunikationsindustrie sowie aus Automobil, Industrie und Medizintechnik. Die Berichterstattung gliedert sich in die Bereiche Electronics Solutions und Microelectronics. Im Wettbewerb positioniert sich das Unternehmen im technologisch anspruchsvollen Segment, das hohe Investitionen, enge Kundenbindung und umfangreiches Prozess-Know-how erfordert. Zu den Konkurrenten zählen vor allem asiatische Anbieter, die teils deutlich größere Fertigungskapazitäten betreiben.
Score-Profil
Rang gegenüber Elektronische Bauteile (21 Unternehmen). 10 = Spitze der Gruppe, 5 = Mitte. Berechnet aus den Kennzahlen unten, ohne KI.
Kennzahlen im Branchenvergleich
Bei Profitabilität und Qualität liegt AT&S unter dem Durchschnitt der Gruppe Elektronische Bauteile (3,1/10). Beim Wachstum liegt das Unternehmen im Mittelfeld der Gruppe Elektronische Bauteile (4,5/10). Bei der Bewertung (je höher, desto günstiger) liegt die Aktie über dem Durchschnitt der Gruppe Elektronische Bauteile (7,2/10). Bei der Finanzkraft liegt AT&S unter dem Durchschnitt der Gruppe Elektronische Bauteile (2,7/10).
| Kennzahl | Aktie | Median Gruppe | Einordnung |
|---|---|---|---|
| KGV (erwartet) | 11,2x | 19,2x | besser als 93 % |
| KGV (aktuell) | 113,1x | 35,9x | besser als 3 % |
| EV/EBITDA | 13,9x | 17,0x | besser als 79 % |
| Kurs-Umsatz-Verhältnis | 3,1x | 3,0x | besser als 45 % |
| Kurs-Buchwert-Verhältnis | 7,8x | 4,7x | besser als 21 % |
| Umsatzwachstum | 37,5 % | 20,3 % | besser als 74 % |
| Gewinnwachstum | 0,0 % | 51,7 % | besser als 17 % |
| Bruttomarge | 15,6 % | 34,5 % | besser als 31 % |
| Operative Marge | 13,4 % | 14,2 % | besser als 36 % |
| Nettomarge | 3,7 % | 7,0 % | besser als 31 % |
| Eigenkapitalrendite | 5,9 % | 12,5 % | besser als 26 % |
| Verschuldungsgrad (D/E) | 143,0 % | 43,4 % | besser als 7 % |
| Liquidität 3. Grades | 1,8x | 1,9x | besser als 33 % |
| Free-Cashflow-Rendite | 1,8 % | 1,9 % | besser als 40 % |
| Dividendenrendite | 0,0 % | 0,8 % | – |
| Ausschüttungsquote | 0,0 % | 27,5 % | – |
| Beta | 1,21 | 1,24 | – |
Bewertung: Was ist AT&S wert?
Zwei Bewertungswege – ein Discounted-Cashflow-Modell und die Bewertung mit den Median-Multiplikatoren der Branche – ergeben für AT&S eine Modell-Spanne von 92,31 EUR bis 266,05 EUR je Aktie.
5 Analysten, mittlere Empfehlung „Kaufen“, durchschnittliches Kursziel 308,20 EUR (+98,8 %).
Die vollständige DCF-Matrix, den Reverse-DCF (welches Wachstum der Kurs voraussetzt) und Szenarien enthält die Pro-Analyse.
Wovon das Geschäft abhängt
- Die Nachfrage nach Hochleistungsrechnern, Rechenzentren und Mobilgeräten bestimmt den Bedarf an IC-Substraten und HDI-Leiterplatten.
- Technologische Führerschaft bei feinsten Strukturen ermöglicht die Teilnahme an anspruchsvollen Kundenprojekten und stützt die Preisstellung.
- Die Auslastung der Werke prägt die Profitabilität, da das Geschäft einen hohen Anteil fixer Kosten aufweist.
Risiken
- Der Kapitalbedarf für neue Werke und Technologien ist hoch und belastet bei schwacher Nachfrage Cashflow und Verschuldung.
- Wenige große Kunden machen einen erheblichen Teil des Umsatzes aus; Projektverschiebungen wirken sich unmittelbar aus.
- Zyklizität der Halbleiter- und Elektronikbranche, Wechselkursschwankungen und geopolitische Spannungen können Nachfrage und Lieferketten beeinträchtigen.
Worauf du bei AT&S achten solltest
Die operative Ergebnismarge (EBITDA-Marge) zeigt, wie gut Auslastung und Preise die hohen Fixkosten der kapitalintensiven Fertigung tragen.