Strategy MSTR
Was macht Strategy?
Strategy, bis vor Kurzem unter dem Namen MicroStrategy bekannt, ist ein US-amerikanisches Unternehmen mit zwei sehr unterschiedlichen Geschäftsfeldern. Historisch entwickelt es Unternehmenssoftware für Business Intelligence und Analytik. Dazu zählen Plattformen wie Strategy One, die auch Nutzern ohne technische Vorkenntnisse Zugriff auf Daten und Auswertungen ermöglichen, sowie Strategy Mosaic als einheitliche Datenschicht mit konsistenten Definitionen und Governance über verschiedene Datenquellen hinweg.
Prägend für das Unternehmen ist heute die Rolle als Bitcoin-Treasury-Unternehmen. Es hält Bitcoin als zentralen Vermögenswert in der Bilanz und finanziert dessen Erwerb über Eigenkapital und festverzinsliche Instrumente, etwa Wandelanleihen und Vorzugsaktien. Anleger erhalten dadurch mittelbar ein Engagement in Bitcoin. Das Softwaregeschäft liefert wiederkehrende Lizenz-, Abonnement- und Supporterlöse, ist aber für die Bewertung der Aktie von untergeordneter Bedeutung. Im Softwaremarkt konkurriert das Unternehmen mit großen Anbietern wie Microsoft, Salesforce und Qlik; als Bitcoin-Halter nimmt es unter börsennotierten Unternehmen eine Sonderstellung ein.
Score-Profil
Rang gegenüber Anwendungssoftware (71 Unternehmen). 10 = Spitze der Gruppe, 5 = Mitte. Berechnet aus den Kennzahlen unten, ohne KI.
Kennzahlen im Branchenvergleich
Bei Profitabilität und Qualität liegt Strategy im unteren Fünftel der Gruppe Anwendungssoftware (2,0/10). Beim Wachstum liegt das Unternehmen unter dem Durchschnitt der Gruppe Anwendungssoftware (3,5/10). Bei der Bewertung (je höher, desto günstiger) liegt die Aktie unter dem Durchschnitt der Gruppe Anwendungssoftware (3,8/10). Bei der Finanzkraft liegt Strategy im Mittelfeld der Gruppe Anwendungssoftware (5,6/10).
| Kennzahl | Aktie | Median Gruppe | Einordnung |
|---|---|---|---|
| KGV (erwartet) | 6,1x | 17,4x | besser als 95 % |
| PEG-Ratio | 2,9x | 1,5x | besser als 19 % |
| EV/EBITDA | -2,0x | 19,0x | besser als 0 % |
| Kurs-Buchwert-Verhältnis | 1,8x | 6,2x | besser als 90 % |
| Umsatzwachstum | 6,9 % | 11,3 % | besser als 32 % |
| Gewinnwachstum | 0,0 % | 4,9 % | besser als 38 % |
| Bruttomarge | 67,6 % | 72,0 % | besser als 40 % |
| Nettomarge | 0,0 % | 12,3 % | besser als 19 % |
| Eigenkapitalrendite | -63,6 % | 13,6 % | besser als 2 % |
| Verschuldungsgrad (D/E) | 14,9 % | 45,1 % | besser als 70 % |
| Liquidität 3. Grades | 5,4x | 1,2x | besser als 98 % |
| Free-Cashflow-Rendite | -36,7 % | 4,8 % | besser als 1 % |
| Dividendenrendite | 0,0 % | 1,1 % | – |
| Ausschüttungsquote | 0,0 % | 31,5 % | – |
| Beta | 3,57 | 1,00 | – |
Bewertung: Was ist Strategy wert?
Für Strategy liefern die Daten derzeit keine belastbare Modell-Spanne (z. B. negativer Free Cashflow oder fehlende Vergleichswerte). Die Pro-Analyse ordnet die Bewertung in diesem Fall qualitativ ein.
15 Analysten, mittlere Empfehlung „Starker Kauf“, durchschnittliches Kursziel 239,27 USD (+64,8 %).
Die vollständige DCF-Matrix, den Reverse-DCF (welches Wachstum der Kurs voraussetzt) und Szenarien enthält die Pro-Analyse.
Wovon das Geschäft abhängt
- Die Ergebnisse hängen stark von der Kursentwicklung des Bitcoin ab, da Bewertungsänderungen des Bestands die Gewinne erheblich beeinflussen.
- Der Zugang zu Kapitalmärkten bestimmt, ob weitere Bitcoin-Käufe über Aktien, Wandelanleihen oder Vorzugspapiere finanziert werden können.
- Das Softwaregeschäft liefert über Lizenzen, Abonnements und Wartung stetige Erlöse, die laufende Betriebskosten teilweise decken.
Risiken
- Starke Kursschwankungen oder ein anhaltender Rückgang des Bitcoin können Bilanz, Ergebnis und Finanzierungsfähigkeit des Unternehmens erheblich belasten.
- Verpflichtungen aus Schulden und Vorzugsdividenden müssen bedient werden, ohne dass der Bitcoin-Bestand laufende Zahlungsströme erzeugt.
- Regulatorische, steuerliche und bilanzielle Änderungen im Umgang mit Kryptowährungen können Geschäftsmodell und Finanzierungsstruktur beeinträchtigen.
Worauf du bei Strategy achten solltest
Das Verhältnis von Bitcoin-Bestand zu Schulden und Vorzugskapital ist besonders aussagekräftig, weil es zeigt, wie belastbar die Bilanz bei Kursschwankungen ist.